習近平總書記在安徽考察時指出“要加快科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級”，強調(diào)“完善金融支持科技創(chuàng)新的政策和機制，推動創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合”。科技創(chuàng)新具有成本高、周期長、風險大等特點，離不開有效的資金支持。耐心資本專注于中長期投資，大力發(fā)展耐心資本對于加強科技創(chuàng)新、提高創(chuàng)新效率具有重要意義。我們要以耐心資本為紐帶，以資金鏈為基點，推動其與創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、人才鏈深度融合，優(yōu)化要素資源協(xié)同配置，構(gòu)建高效創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，為加快科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供有力支撐。

賦能“四鏈”深度融合。耐心資本投入企業(yè)和項目的期限較長，具有更強的風險承受能力，可以幫助被投資企業(yè)培育核心競爭力，實現(xiàn)科技—產(chǎn)業(yè)—金融高水平循環(huán)，更好賦能“四鏈”深度融合。一是緩解創(chuàng)新融資困境，支持顛覆性創(chuàng)新。創(chuàng)新起始階段，耐心資本在長期的專業(yè)化投資中具備出色學習能力和行業(yè)研究水平，幫助創(chuàng)新獲取多學科知識和多領(lǐng)域外部關(guān)系；中間階段，耐心資本可通過戰(zhàn)略合作降低投資不確定性，提高對創(chuàng)新研發(fā)長周期、高沉沒成本與機會成本的容忍度；落腳階段，耐心資本可憑借廣泛的信息接觸和充裕的行研空間，敏銳洞察市場前沿需求。二是助力科教資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。耐心資本助推龍頭企業(yè)發(fā)揮引領(lǐng)帶動作用，整合上下游資源，增強產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性和韌性；耐心資本有助于精準布局產(chǎn)業(yè)鏈，填補戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資短板，推動產(chǎn)業(yè)鏈延伸、補強和升級，著力解決傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨的產(chǎn)能過剩和新興產(chǎn)業(yè)投資不足的矛盾，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和資源的高效配置。三是激發(fā)資金人才互動的增值型循環(huán)體系的形成。耐心資本能夠精準流向科研工作者、技術(shù)經(jīng)紀人、科技服務者等高技能人才，在人才培育、引進、使用、評價、流動、激勵和服務等環(huán)節(jié)提供資金支持，從而使人才更加堅定地投入到創(chuàng)新工作中，實現(xiàn)資金鏈鍛造人才鏈、人才鏈創(chuàng)造資金鏈的雙向互動和良性循環(huán)。

打通資金流通渠道。“四鏈”融合系統(tǒng)中，資金鏈是“大動脈”。我們要引導長期資金不斷加大供給，提高耐心資本在資金鏈中的比重。一要推動基金行業(yè)發(fā)展穩(wěn)健。基金行業(yè)是多層次資本市場的重要組成部分，應該重視優(yōu)化基金結(jié)構(gòu)，提升封閉式基金比例，減少短期交易行為；探索新型基金模式，豐富多層次資本市場，更好滿足耐心資本的需求；加快實施省區(qū)域性股權(quán)市場基金份額轉(zhuǎn)讓試點，支持各類市場主體發(fā)起組建S基金，為科技企業(yè)提供融資新途徑。二是要鼓勵商業(yè)銀行創(chuàng)新服務模式。商業(yè)銀行是金融體系中的關(guān)鍵角色，要鼓勵商業(yè)銀行創(chuàng)新服務模式，為耐心資本提供多種融通模式。例如，鼓勵法人資格商業(yè)銀行與外部投資機構(gòu)合作，在為企業(yè)提供貸款的同時，由投資機構(gòu)進行股權(quán)投資，形成股權(quán)與債權(quán)的結(jié)合，共同為企業(yè)提供資金支持，滿足企業(yè)不同發(fā)展階段的資金需求。三要豐富多樣化金融產(chǎn)品。多樣化的金融產(chǎn)品能夠有效銜接耐心資本的供給端與需求端，要創(chuàng)新開發(fā)出新型科技型企業(yè)債券、產(chǎn)業(yè)基金等金融產(chǎn)品，引導耐心資本流向科技創(chuàng)新；開發(fā)與耐心資本相關(guān)的金融衍生品，為投資者提供更多的風險管理工具；設計“科技成長貸+股權(quán)期權(quán)”聯(lián)動產(chǎn)品，前期貸款支持研發(fā)，后期以股權(quán)增值回報銀行。

營造優(yōu)質(zhì)金融環(huán)境。培育發(fā)展壯大耐心資本過程中，應重視國有資本參與市場化投資的考核、容錯以及問責制度的優(yōu)化和完善。其一，強化市場化思維。建立更多市場化激勵機制，鼓勵政府引導基金做好投資工作。政府引導基金應該著重投資對于關(guān)系國家命脈、省委部署的重大戰(zhàn)略需求的核心領(lǐng)域以及具有突破性的原創(chuàng)性技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，對于民間資本能夠承擔的投資項目和領(lǐng)域，應當放手讓市場化基金去發(fā)揮作用。其二，保持政策的穩(wěn)定性。政府部門需意識到投資市場的敏感性和脆弱性，保持政策的穩(wěn)定性，以促進長期投資和耐心資本的形成。要高度重視打造穩(wěn)定政策環(huán)境的重要性，吸引高凈值人士入皖投資；運用好工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，以市場化運作為核心，打破市場、信息、制度與行政壁壘，提高資源配置效率，吸引耐心資本流入。其三，加強監(jiān)管與風險控制。營造良好耐心資本投資環(huán)境，必須健全監(jiān)管機制，確保長期資本在資本市場中的投資行為符合法律法規(guī)和政策要求。要持續(xù)加強對上市公司的嚴格監(jiān)管，重點整治隱瞞重大信息、財務造假、資金挪用等嚴重破壞市場秩序和投資者信心的行為；還要強化對機構(gòu)投資者的監(jiān)管，引導機構(gòu)樹立維護市場穩(wěn)定、科學合法經(jīng)營、著眼長遠利益的投資理念。

（作者單位：安徽財經(jīng)大學）

值班編輯：胡曉苗